Hutang vs. Ekuiti

Syarikat dapat menaikkan modal melalui hutang atau ekuiti. Ekuiti merujuk kepada stok, atau kepentingan pemilikan, dalam syarikat. Pembeli ekuiti syarikat menjadi pemegang saham di syarikat itu. Para pemegang saham menerima pelaburan mereka apabila nilai syarikat meningkat (kenaikan saham mereka meningkat), atau apabila syarikat membayar dividen. Pembeli syarikat hutang adalah pemberi pinjaman; Mereka menerima pelaburan mereka dalam bentuk faedah yang dibayar oleh syarikat atas hutang.

Selalunya lebih mudah bagi syarikat untuk mengumpul wang melalui hutang, kerana terdapat peraturan yang lebih sedikit mengenai pengeluaran hutang, risiko pelabur (pemberi pinjaman) umumnya lebih rendah, dan aset syarikat boleh digunakan sebagai cagaran.

Carta Perbandingan

Cara menaikkan modal

Pinjaman yang dijamin biasanya digunakan oleh perniagaan untuk menaikkan modal untuk tujuan tertentu (e.g., pengembangan atau pembentukan semula). Begitu juga, kad kredit dan garis kredit pusingan lain sering membantu perniagaan membuat pembelian sehari. Sesetengah syarikat, terutamanya yang lebih besar, mungkin juga mengeluarkan bon korporat.

Meningkatkan modal dengan ekuiti dikenali sebagai Pembiayaan Ekuiti. Saham Syarikat dijual kepada orang lain yang kemudian mendapat kepentingan pemilikan di syarikat itu. Perniagaan yang lebih kecil yang memanfaatkan pembiayaan ekuiti sering menjual saham kepada pelabur, pekerja, rakan, dan ahli keluarga. Syarikat -syarikat yang lebih besar, seperti Google, cenderung menjual kepada orang ramai melalui bursa saham, seperti Nasdaq dan NYSE, selepas tawaran awam awal (IPO).

Bahagian penting dalam menaikkan modal bagi syarikat yang semakin meningkat adalah nisbah hutang kepada ekuiti syarikat - sering dikira sebagai hutang yang dibahagikan dengan ekuiti - yang dapat dilihat pada lembaran imbangan syarikat.

Hutang vs. Risiko ekuiti

Sebarang hutang, terutamanya hutang faedah tinggi, datang dengan risiko. Sekiranya perniagaan mengambil sejumlah besar hutang dan kemudian mendapati ia tidak dapat membuat pembayaran pinjamannya kepada peminjam, ada peluang yang baik bahawa perniagaan akan gagal di bawah berat kepentingan pinjaman dan harus memfailkan untuk Bab 7 atau Bab 11 muflis.

Pembiayaan ekuiti mengelakkan risiko sedemikian dan mempunyai banyak faedah, tetapi memberi orang lain kepentingan pemilikan dalam perniagaan boleh berisiko; Perniagaan yang kurang berharga adalah, lebih banyak pemilikan pelabur mungkin menuntut, fakta yang mungkin membuktikan mahal. Selain itu, pembiayaan ekuiti dikawal ketat untuk melindungi pelabur dari operasi teduh, yang bermaksud bahawa kaedah menaikkan modal pada mulanya mahal dan memakan masa dengan keperluan untuk melibatkan peguam dan akauntan. Oleh itu, hutang adalah cara yang lebih mudah untuk meningkatkan modal sementara atau bahkan jangka panjang.

Walau bagaimanapun, menaikkan modal dengan hutang tidak selalu mungkin. Semasa kemelesetan, kredit boleh menjadi sukar kerana bank enggan memberi wang atau hanya pinjaman wang dengan kadar faedah yang sangat tinggi. Dalam krisis kewangan 2008, sebagai contoh, perniagaan kecil sering dinafikan kredit dan terpaksa mencari pilihan pembiayaan ekuiti.^[1]

Kos hutang vs. Ekuiti

Di luar kos faedah, terdapat beberapa perbelanjaan yang berkaitan dengan modal yang dibangkitkan melalui hutang. Pada tahun 2012, purata pinjaman perniagaan kecil di Amerika Syarikat adalah hanya di bawah $ 338,000, dan kadar faedah purata bagi pinjaman tersebut berada di antara 2.25% dan 2.75%, bergantung pada panjang pinjaman.^[2] Kad kredit mempunyai kadar faedah yang lebih tinggi. Walaupun dengan sejarah kredit yang baik, kebanyakan kad kredit akan mempunyai 11% April atau lebih tinggi.

Meningkatkan modal melalui pembiayaan ekuiti boleh menjadi usaha mahal yang memerlukan pakar yang memahami peraturan kerajaan yang diletakkan pada kaedah pembiayaan ini. Apabila pelabur menawarkan wang mereka kepada syarikat, mereka mengambil risiko kehilangan wang mereka, dan oleh itu mengharapkan pulangan pelaburan tersebut. Pulangan yang diharapkan adalah kos ekuiti. Peratusan keuntungan syarikat yang berpotensi dijanjikan kepada pelabur berdasarkan berapa banyak saham dalam syarikat yang mereka beli dan nilai saham tersebut. Oleh itu, kos ekuiti jatuh ke atas syarikat yang menerima dana pelaburan, dan sebenarnya boleh menjadi lebih mahal daripada kos hutang bagi syarikat, bergantung kepada perjanjian dengan para pemegang saham.

Kos ekuiti dan kos modal

Kos modal adalah jumlah kos dana syarikat yang meningkat - baik hutang dan ekuiti. Kos purata modal (WACC) berwajaran mengambil kira jumlah hutang dan ekuiti, dan kos masing -masing, dan mengira kadar pulangan teoritis perniagaan (dan, oleh itu, semua projeknya) mesti mengalahkan.

Seperti yang dijelaskan di atas, untuk mengira kos modal, seseorang mesti mengira kos hutang dan juga kos ekuiti. Menentukan kos hutang agak mudah kerana kadar faedah ke atas hutang diketahui. Mengira kos ekuiti adalah lebih rumit; Terdapat beberapa model yang dicadangkan untuk mengira. Satu model sedemikian ialah Model Harga Aset Modal (CAPM). Mengikut model ini,

Di mana:

• adalah pulangan yang dijangkakan oleh pelabur ekuiti, i.e. kos ekuiti
• adalah kadar faedah bebas risiko, e.g. hasil u.S. Ikatan perbendaharaan
• (The beta), kepekaan yang dijangkakan lebihan aset pulangan kepada pulangan pasaran yang lebih banyak yang dijangkakan
• adalah pulangan pasaran yang diharapkan
• kadang -kadang dikenali sebagai Premium pasaran (Perbezaan antara kadar pulangan yang dijangkakan dan kadar pulangan bebas risiko).

Hutang dan ekuiti pada kunci kira -kira

Modal dari hutang dan ekuiti dapat dilihat pada lembaran imbangan syarikat. Khususnya, di bahagian bawah kunci kira-kira, nisbah hutang ke ekuiti syarikat jelas dicetak.

Makna

Apabila kunci kira -kira menunjukkan hutang telah dibayar balik atau berkurangan dari masa ke masa, ini boleh memberi kesan positif kepada syarikat. Sebaliknya, apabila hutang yang sepatutnya dibayar lama dahulu kekal pada kunci kira -kira, ia boleh menyakiti prospek masa depan syarikat dan keupayaan untuk menerima lebih banyak kredit. Apa yang dianggap nisbah hutang ke ekuiti "biasa" sedikit berbeza oleh industri; Walau bagaimanapun, secara umum, jika nisbah hutang kepada ekuiti syarikat lebih dari 40% atau 50%, ini mungkin merupakan tanda bahawa syarikat itu sedang berjuang.

Ekuiti cenderung menunjukkan kesihatan kewangan positif bagi individu kerana ia menunjukkan keupayaan individu untuk membayar hutang mereka tepat pada masanya dan bergerak ke arah sebenarnya memiliki aset yang mereka telah meminjam. Bagi sebuah syarikat, ekuiti juga merupakan tanda kesihatan kerana ia menunjukkan keupayaan perniagaan untuk kekal berharga kepada pemegang saham dan mengekalkan pendapatannya melebihi perbelanjaannya.

Sekiranya syarikat mempunyai tahap hutang yang tinggi, ini mungkin bermaksud satu daripada dua perkara: syarikat itu sama ada mempunyai tahun yang buruk kerana ia tidak dapat membayar balik apa yang terhutang, atau sebaliknya, syarikat itu menjangkakan tahun yang sangat baik dan sanggup masuk ke dalam hutang dengan kepercayaan bahawa ia akan mendapat keuntungan lebih daripada yang telah dipinjam.

Yang terakhir adalah langkah yang sangat berisiko yang mungkin atau tidak boleh dibayar, dan oleh itu agak jarang bagi syarikat untuk mengambil hutang yang banyak pada satu masa. Pada tahun 2013, ketika Apple menjunam jauh ke dalam hutang dengan menjual bon korporat bernilai $ 17 bilion, itu adalah langkah besar yang tidak sering dilihat. The jurnal dinding jalan Video di bawah membincangkan langkah Apple.

Implikasi cukai

Hutang boleh menarik bukan sahaja kerana kesederhanaannya tetapi juga kerana cara ia dikenakan cukai. Di bawah u.S. Undang -undang Cukai, IRS membolehkan syarikat memotong pembayaran faedah mereka terhadap pendapatan bercukai mereka. Ini mengurangkan liabiliti cukai syarikat.

Sebaliknya, pembayaran dividen kepada para pemegang saham tidak boleh ditolak cukai untuk syarikat. Malah, pemegang saham yang menerima dividen juga dikenakan cukai kerana dividen dianggap sebagai pendapatan mereka. Sebenarnya, dividen dikenakan cukai dua kali, sekali di syarikat dan sekali lagi apabila mereka diedarkan kepada pemilik syarikat.

Implikasi undang -undang

Menjual hutang - i.e., mengeluarkan bon - agak mudah, terutamanya jika syarikat sebelum ini membuktikan kestabilan dan keseluruhan kredit keseluruhan. Ekuiti menjual, bagaimanapun, sukar dan mahal, sebahagian besarnya disebabkan oleh peraturan yang dikenakan oleh u.S. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).^[3]